Komplexní systém je soubor jednotlivých částí, které vzájemně interagují způsobem, který vede k výsledkům, které nelze předpovědět studiem jedné části samostatně. Příkladem může být lidský mozek, dopravní tok nebo dokonce mravenčí kolonie.

Všechny vykazují nepředvídatelné chování ovlivněné různými interagujícími částmi.

Mezi existujícími komplexními systémy však finanční trhy vynikají z několika důvodů. Na rozdíl od většiny systémů v biologii nebo fyzice fungují finanční trhy v reálném čase a zpětnou vazbu lze kvantifikovat.

Je to dostatečný důkaz, že finanční trhy jsou ideální laboratoří pro komplexní systémy?

Pojďme to prozkoumat a odhalit pravdu, ale nejprve si řekněme, co jsou to komplexní systémy.

Co jsou komplexní systémy?

Komplexní systém je definován řadou základních charakteristik.

Jedná se o souhrn příčinných a následných vztahů, které jsou nelineární, emergentní a mají mnoho vzájemně interagujících činitelů. Tyto vztahy také vykazují adaptaci a mají zpětnovazební kanály.

Jasnými příklady jsou mravenčí kolonie, neuronové sítě a samozřejmě finanční trhy. Problém se systémy je, že je velmi obtížné je ovládat jako jeden celek; spíše je tvoří vzorce lokálních interakcí.

Z této definice vyplývá, že finanční trhy vykazují řadu těchto charakteristik, a to dokonce v zesílené formě. Pojďme si o nich promluvit.

Jak finanční trhy ztělesňují komplexní systémy?

Důvody budeme extrapolovat na základě následujících hlavních témat.

Existuje velké množství vzájemně interagujících prvků

V každém komplexním systému interaguje několik jednotlivých komponent. Na finančních trzích se tyto komponenty nazývají agenti. Tito agenti se liší svou formou, cíli, časovým horizontem, tolerancí rizika a strategiemi.

Mluvíme o retailových investorech, penzijních fondech, hedgeových fondech, tvůrcích trhu, algoritmech pro vysokofrekvenční obchodování a centrálních bankách.

Tito agenti navzdory své rozmanitosti nejednají izolovaně. Interagují nepřímo prostřednictvím nákupu a prodeje a přímo prostřednictvím sdílení informací, zpráv a tržních sentimentů.

Jejich jednání neustále ovlivňuje rozhodnutí ostatních, což vytváří systém bohatý na zpětnou vazbu.

Trhy mají komplexní adaptivní chování

Na rozdíl od částic ve fyzice se agenti na finančních trzích učí a přizpůsobují se. Ziskové tržní strategie přežívají a jsou replikovány, zatímco neziskové strategie jsou opouštěny.

Jedná se o rychlejší formu evoluční dynamiky, kde dochází k přirozenému výběru nápadů a obchodních strategií.

Jak poukázal renomovaný investor George Soros, trhy jsou reflexivní. Tržní agenti interagují a vytvářejí si názory na základě cen. Tyto názory ovlivňují akce, které vytvářejí jednotnou tržní cenu.

Vzniká tak systém, ve kterém se trh snaží předvídat budoucnost a tato předpověď nakonec utváří trh. Tato adaptivní a vyvíjející se vlastnost umožňuje finančním trhům koordinovat se decentralizovaným způsobem, což je charakteristickým rysem komplexních systémů.

Finanční trhy vykazují emergentní jevy

To je jeden z krásných způsobů, jakým se finanční trhy odlišují od jiných komplexních systémů. Jedná se o způsob, jakým chování na makroúrovni, které vzniká z mikrointerakcí jednotlivých agentů, nelze interpretovat sledováním samotných agentů.

Pojďme si promluvit o cenách. Ceny mají emergentní povahu. Představují souhrn očekávání ohledně budoucnosti. Neexistuje žádný centrální plánovač; cena vzniká pouze jako výsledek dynamického souhrnu několika rozhodnutí o nákupu a prodeji.

Když cena vznikne, stále vysílá zpětnou vazbu, která ovlivňuje tytéž rozhodovací subjekty.

Cena není jediným tržním faktorem, který vzniká. Volatilita, bubliny a krachy jsou také vznikající jevy. Žádný jednotlivý agent nemůže naplánovat krach trhu. Spíše vzniká z prudkého poklesu prodeje, který je vyvolán složitou sítí interakcí.

Vezměme si jako příklad flash crash z roku 2010. Velká prodejní objednávka interagovala s určitými vysokofrekvenčními algoritmy, což vedlo k krátkodobé, ale extrémní cenové spirále. To byl výsledek, který žádný jednotlivý aktér ani agent nezamýšlel.

Kvalita a dostupnost dat nejsou problémem

To je pravděpodobně nejdůležitější důvod, proč jsou trhy ideální laboratoří pro studium komplexních systémů. Vysokofrekvenční data na finančním trhu jsou podrobná a na úrovni vyšší, než jaká je dostupná v sociálních nebo fyzikálních vědách.

Na finančním trhu je každá jednotlivá transakce, kotace, zadání příkazu a dokonce i zrušení zaznamenáno s časovým razítkem s přesností na milisekundu. Tato úroveň detailů poskytuje ohromné množství dat. Nemluvě o tom, jak jsou události zaznamenávány v časových škálách.

K tomuto bohatství dat má přístup kdokoli prostřednictvím online obchodních platforem, jako je TradingView. Tento snadný přístup znamená, že jak výzkumníci, tak obchodníci mohou sledovat chování trhů v reálném čase, od denních změn cen až po dlouhodobé vzorce.

Trhy napomáhají přirozeným experimentům

Obvykle, když dojde k otřesům a změnám režimu, finanční trhy reagují. Může se jednat o úpravy úrokových sazeb, inflační překvapení, geopolitické napětí a dokonce i technologické inovace.

Díky dostupnosti vysokofrekvenčních dat mohou výzkumníci pozorovat, jak agenti reagují na tyto události, jako na přirozené experimenty. Mohou studovat, jak se mění korelace a jak roste systémové riziko.

Toto uspořádání je živým prostředím, které pomáhá testovat a ověřovat teorie v ekonomii, sítích, aplikované matematice a behaviorálních vědách.

Proč jsou finanční trhy jedinečně vhodné pro studium komplexních systémů?

Ve srovnání s jinými komplexními systémy, jako je mozek, klima nebo mravenčí kolonie, poskytují trhy pozorovatelná data v reálném čase. Mnoho jiných systémů je obtížné pozorovat a experimentovat s nimi. Na trzích lze sledovat každý obchod, kotace a zrušení.

Na trzích také existují rychlé adaptační cykly. Postoj trhu se může změnit během několika minut nebo dokonce sekund. Reakce trhu na událost může být okamžitá, aby zůstal ziskový, což vytváří neustále se vyvíjející systém. U jiných komplexních systémů není změna vždy rychlá.

V laboratorní praxi je důležitá přesnost. Tato přesnost na finančním trhu představuje transparentnost. To se týká transparentního zaznamenávání výkonnostních metrik.

Tyto metriky se zaznamenávají do nejmenších detailů, jako jsou časová razítka. Stojí za zmínku, že data na finančních trzích zahrnují informace ze zdrojů z celého světa.

Tato globální účast dává finančním trhům robustnější kapacitu pro studium komplexních systémů.

Proč jsou finanční trhy nejkomplexnějším systémem

V myslích mnoha lidí jsou finanční trhy pouze obchodními platformami nebo mechanismy alokace kapitálu. Ve skutečnosti se však jedná o živé, vyvíjející se systémy formované interakcí, adaptací a zpětnou vazbou od tržních agentů.

Finanční trhy vykazují vlastnosti komplexních systémů, jako je adaptivita, vznik a velké množství interagujících komponent. Od ostatních přírodních systémů se však odlišují tím, že poskytují bohatá, měřitelná data v reálném čase. V podstatě jsou dokonalou laboratoří pro pochopení komplexnosti.